2024年开年以来，债市持续走强，部分债券基金净值再创新高。事实上，在去年股市持续波动的背景下，较低风险等级的债基受到投资者青睐，截至2023年底，债基整体规模相比2022年底大增超过万亿。凭借优异的主动管理能力，光大保德信基金旗下的多只债基表现抢眼，例如由信用纯债投资部总监李怀定管理的光大尊颐，2023收益率达6.21%，在同期同类产品中跻身前4%；另外一只债基光大尊裕，同期收益率为5.61%，位居同期同类前9%（上述两只基金同期业绩比较基准均为1.66%）。源于优异的业绩，两只基金也一举揽获银河证券一年期五星评级。①

上述两只基金的基金经理李怀定，复旦大学经济学博士出身，深耕固收投研16年，其中逾8年组合管理经验。其对固定收益市场、宏观经济、货币政策等各个方面都有深入研究，对大类资产配置和固定收益类属资产投资有深入独到的理解。善于结合宏观经济的大方向下，把握不同债券基本面的变化，挖掘市场投资机会，不仅在资产选择和基金管理中控制回撤，也会充分考虑资产和策略之间的相关性，追求组合波动的可控性。

在加入光大保德信基金之前，李怀定有过多家大型券商、保险、公募基金的投资研究经验。在长江养老近三年的资产管理经验，对他的投资理念影响颇深。养老金产品对绝对收益的要求，也对李怀定日后的投资产生深远影响。

在他看来，收益和回撤，是影响投资体验的关键因素。尤其对于固收产品来说，本金安全是第一位的。相对短期的市场排名，李怀定更看重的是如何为持有人实现风险调整后收益的最大化。

李怀定认为，“固收投资”的第一要义是分散投资、严控风险。市场瞬息万变，如果组合过度集中持有，可能某一阶段表现特别好，但一旦市场环境发生变化，集中持有很可能会使得组合风险难以控制。只有严控风险，才能在长跑市场中获胜。

优异业绩的背后，离不开光大保德信基金夯实的基石固收能力和严谨的信用研究体系。根据海通证券数据显示，截至2023年底，公司近七年固收类基金绝对收益率排名跻身行业前五（5/88）。②作为国内较早开展信用风险管理的基金公司之一，光大保德信基金已经建立了健全完善的固定收益评级体系，按照不同券种、不同行业对发债主体及不同类型的内部债券库进行更新和梳理。在基于团队深入研究的基础上，每年公司会定期出具各个行业的信用风险投资策略，精细化信用研究工作，严格控制信用风险。

站在当下时点，中期来看，光大保德信基金认为利率向上波动风险已经有所下降，利率中枢整体趋势仍偏下行。在今年财政力度较为平稳发力、货币政策空间相对更灵活的背景下，债券资产有望保持总体向好且吸引力还有进一步提升空间。

数据来源：

①债基整体规模数据来源自Wind，截至2023年末，债券基金的规模突破8.78万亿元，较2022年末上涨1.14万亿元。

基金业绩及业绩比较基准来源于定期报告，截至2023年12月31日，光大尊裕、光大尊颐的业绩比较基准均为中债总全价指数收益率；同类排名来源于银河证券，截至2023年12月31日，光大尊裕、光大尊颐近一年同类排名分别为111/1340、34/1340，同类分别指的是中长期纯债债券型基金、定开纯债债券型基金；五星评级来源于银河证券，截至2023年12月29日，评级分类与同类排名一致；

②海通证券研究所金融产品研究中心，基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜，数据截至2023年12月31日。

重要提示：李怀定，复旦大学经济学博士学位，2007年7月至2007年11月任职华泰证券股份有限公司固定收益部；2007年11月至2009年7月在光大证券股份有限公司担任债券分析师；2009年7月至2012年5月在国信证券股份有限公司担任经济研究所高级分析师；2012年5月至2018年8月在汇添富基金管理股份有限公司历任固定收益投资部高级分析师、债券基金经理助理、债券基金经理；2018年8月至2021年5月在长江养老保险股份有限公司担任养老保障投资部/个人养老金投资部固收投资经理；2021年6月加入光大保德信基金管理有限公司，现任固收管理总部固收研究团队联席团队长，2021年7月至2024年1月担任光大保德信吉鑫灵活配置混合型证券投资基金（已清盘）的基金经理，2021年7月至今担任光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金、光大保德信尊裕纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金、光大保德信尊丰纯债定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理，2021年7月至2023年4月担任光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2021年9月至2024年1月担任光大保德信岁末红利纯债债券型证券投资基金（已清盘）的基金经理，2021年11月至今担任光大保德信纯债债券型证券投资基金的基金经理，2021年12月至2023年3月担任光大保德信裕鑫混合型证券投资基金（已清盘）的基金经理，2022年9月至今担任光大保德信尊颐纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理，2023年6月至今担任光大保德信睿阳纯债债券型证券投资基金的基金经理，2023年7月至今担任光大保德信荣利纯债债券型证券投资基金的基金经理。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大尊裕、光大尊颐的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评级C2（稳健型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。

（CIS） 

校对：王蔚