原配母子、父亲的“红颜知己”及异母妹妹携手冲刺IPO……近期，冲刺上交所主板的南通企业——江苏宝众宝达药业股份有限公司(简称“宝众宝达”)针对审核问询函进行了回复，意外扯出已故创始人的隐秘家事。

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来源：企业官网

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儿子与父亲的“红颜知己”同为实控人

“共同建立了良好的信任关系”

成立于2006年的宝众宝达，主要从事医药原料药、兽用原料药及精细化学品的生产和销售，创始人陈金根已于2019年离世。不少家族企业有着复杂的股权状态，管理层结构如同一本盘根错节的家谱，宝众宝达也不例外，甚至情况更为复杂。

2023年6月，宝众宝达向上海证券交易所递交招股书。招股书显示，宝众宝达的实际控制人为陈荣、陈华和王琳，陈荣、陈华为陈金根的儿子。具体分工如何？1976年出生的陈荣担任宝众宝达董事长，1979年出生的陈华为该公司副董事长，1975年出生的王琳为董事、总经理。

陈氏家族通过香港瑞华和上海宝犇持有宝众宝达70%的股权。其中，香港瑞华的控股股东为盛始公司，系陈金根在英属维尔京群岛注册的一家离岸公司。盛始公司的股东共有陈荣、陈华、胡琴妹、王琳、王晟、陈娇六人。其中，胡琴妹为陈金根的妻子，王晟、陈娇则是王琳的女儿。

如此复杂的股权结构图，引起了上交所的注意，毕竟这涉及到公司治理、公司控制权的稳定性等问题。上交所还要求说明，遗产继承的各方是否存在争议或者潜在纠纷，是否影响报告期关于实际控制人的认定等问题。

面对上交所的问询，宝众宝达在回复函中明确承认，王琳是陈金根的“特定关系人”，王晟、陈娇则是二人的女儿。虽然王琳并不具有继承权，陈金根去世时也未留下遗嘱，但回复函显示，王琳依然获得了部分遗产。宝众宝达详细说明了继承析产过程：陈金根的母亲朱妹舍放弃继承权，盛始公司的股权按照陈荣22.5%、陈华22.5%、胡琴妹20%、王琳15%、王晟10%、陈娇10%的比例进行分配。由于陈娇尚未成年，其股份暂由其母亲王琳管理。

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宝众宝达还强调：陈荣、陈华及王琳均系陈氏家族重要成员，自公司成立起即共同参与公司经营，共同建立了良好的信任关系。陈金根先生去世后，三人共同参与公司重大事项决策，在公司重大事项决策中均能保持一致意见，不存在分歧和纠纷。

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先分红4.29亿再募资10亿

公司每年花数十亿购买理财

宝众宝达此次计划募集资金10亿元，其中9.2亿元用于辽宁生产基地建设项目，8000万元用于产业技术研究院项目。然而，在募资前，2021年至2023年，宝众宝达共进行了5次现金分红，累计派发4.29亿元。这4.29亿元有约2.92亿元流向实控人陈荣、陈华和王琳三方。

在著名经济学家宋清辉看来，对IPO阶段的企业而言，如果业绩没有爆发性增长，却分红暴增，这很容易令投资者怀疑其突击巨额分红纯粹是“自肥”实控人，先把巨额好处独享，再向公众募集资金去发展企业，合理性显然存在瑕疵。

鱼禾财经注意到，宝众宝达在回复函中详细披露了分红款的主要流向。从支出看，陈荣和王琳都颇爱保险、理财。

陈荣主要将资金用于日常开支、保险支出、朋友借款往来、兄弟间往来、缴纳个人所得税、购房支出、购买理财产品等，还资助了弟弟285万元用于买房。最大的一笔支出为花费1015万美元为本人及家人购买SUN LIFE及AIA保险(寿险)。

陈华的分红主要用于日常生活及支付儿子出国费用等。王琳将分红主要用于支付女儿学费、生活费等日常支出，和投资理财、购置房产，其中1387.18万美元用于个人证券、定存投资理财，178.93万美元用于购置房产及珠宝。

陈荣、王琳爱买保险、理财的习惯也延续到了公司。2020年-2022年及2023年上半年，宝众宝达购买银行理财产品金额分别为15.2亿元、52.5亿元、25.49亿元和2.5亿元。对此，宋清辉指出，如果拿出巨额资金去购买理财产品，而不是用于主业投资扩产发展，这样的行为投资人显然并不看好，因为公司自身都更情愿花钱买理财，而不用于自身经营发展。

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业绩高度依赖大客户

曾登上年度污染大案

除了已故创始人的隐秘家事，宝众宝达的业绩和合规问题同样值得关注。

据悉，宝众宝达2020年到2022年的营收分别为8.12亿元、9.08亿元、9.46亿元，同期的毛利分别为48.53%、50.08%和47.91%，净利润分别为1.34亿元、3.09亿元、3.23亿元。不过，回复函透露，2023年1-9月，公司营业收入为5亿元，较2022年同期下降27.53%，扣非后净利润为1.67亿元，较2022年同期下降29.90%。

宝众宝达解释称，2023年以来，植保行业下游客户短期需求偏弱，行业渠道整体处于去库存阶段。鱼禾财经了解到，宝众宝达在2016年开始进入新能源领域，生产电池级的氢氧化锂，但其主要收入仍来自植保业务。

业绩下滑的同时，宝众宝达的大客户依赖相当严重。2020年到2022年报告期内，宝众宝达前五大客户的销售金额占比分别为94.01%、93.74%、95.15%，呈逐年上升趋势。其中第一大客户FMC的销售收入占比分别为77.05%、73.58%、73.64%，来自第二大客户LIVENT的收入占比分别为 12.11%、17.20%和 18.06%。而FMC为跨国植保企业美国富美实公司，LIVENT由FMC锂事业部发展而来，后独立分拆上市。

招股书还显示，2020年以来，宝众宝达共受到5次行政处罚，合计被罚20余万元。此外，宝众宝达还在2016年因排污案登上最高检年度报告。

2011年至2015年4月期间，宝众宝达等多家公司的危险废物被交给无处理资质的自然人张百锋处置，而后者通过槽罐船将这些危险废物直接排放到大丰境内串场河、兴化市车路河、大营镇境内海沟河等内河中，给当地带来了严重的污染。

2016年6月12日，江苏省盐城市人民检察院将宝众宝达及其他6名被告诉至江苏省盐城市中级人民法院，其中认为宝众宝达对非法处置废酸的行为未尽到谨慎注意义务，判决东台市奥凯化工物资贸易有限公司、宝众宝达与张百锋共同赔偿2268万元，并承担连带责任。宝众宝达已于2021年6月8月支付赔偿款2268万元。